Harga Bitcoin Tembus US$90.000: Anomali Setelah The Fed Tahan Suku Bunga

Market Melawan Logika — Whale Melawan Narasi. 

Jakarta – Bitcoin kembali memanjat ke kisaran US$90.000–91.000 per koin pada akhir November 2025. Di beberapa bursa global, harga sempat menyentuh sekitar US$90.400–90.900, menutup sebagian kerugian tajam yang sempat menghapus seluruh kenaikan Bitcoin sepanjang tahun ini.

Yang membuat reli ini menarik bukan sekadar angkanya, tetapi konteks makronya: pasar sedang hidup di tengah bank sentral Amerika Serikat (The Fed) yang belum menurunkan suku bunga lagi, inflasi masih di atas target, dan dolar AS relatif kuat. Secara teori, ini adalah kombinasi yang justru cenderung menekan aset berisiko, termasuk kripto.

Namun grafik berkata lain. Ketika para analis konvensional menyiapkan skenario “kripto babak belur”, justru candle hijau yang muncul di layar. Pertanyaannya: apa yang sebenarnya terjadi di balik layar?

The Fed, Dolar Kuat, dan Logika Makro yang Pincang

Mari mulai dari panggung besar bernama kebijakan moneter AS.

Sepanjang 2025, The Fed memang mulai melunak setelah periode panjang suku bunga super-tinggi. Namun, laju pelonggaran itu sangat hati-hati. Hingga akhir Oktober 2025, suku bunga acuan The Fed berada di kisaran 3,75%–4,0%, setelah dua kali pemangkasan 25 bps dari level 4,5%.

Pasar kini memperkirakan pemangkasan ketiga berpeluang besar terjadi pada rapat FOMC Desember, dengan probabilitas di atas 80%. Namun sampai berita ini ditulis, keputusan itu belum diambil: artinya, secara faktual suku bunga masih tinggi, dan pejabat Fed sendiri masih terbelah antara fokus ke inflasi atau ke pasar tenaga kerja.

Dalam “buku teks” ekonomi:

• Suku bunga tinggi / dolar kuat → investor global cenderung parkir dana di aset USD ber-yield,

• Aset berisiko (saham growth, kripto) biasanya tertekan karena likuiditas mengetat.

Dan memang, kita sempat melihat skenario tersebut: pada pertengahan November, Bitcoin jatuh di bawah US$90.000 untuk pertama kalinya dalam tujuh bulan, menghapus seluruh kenaikan tahun 2025.

Namun hanya dalam hitungan hari, pasar berbalik. Menjelang Thanksgiving di AS, Bitcoin rebound di atas US$90.000, diiringi reli terbatas di Ethereum, Solana, hingga meme coin besar.

Di sinilah logika makro mulai tampak pincang:
ketika narasi mainstream masih soal risiko ekonomi, ketidakpastian The Fed, dan de-risiko portofolio, grafik Bitcoin justru menulis cerita kebalikannya.

Asia Menginjak Gas: Lonjakan Volume dari Timur

Satu pola menarik muncul jika kita mengamati jam-jam kunci pergerakan harga.

Data volume global menunjukkan bahwa dorongan awal kenaikan ke atas US$90.000 banyak terjadi di jam perdagangan Asia, kira-kira antara pukul 07.00–12.00 WIB. Bursa-bursa dengan basis pengguna kuat di Asia — mulai dari Korea Selatan, Jepang, Hong Kong, Singapura, hingga exchange offshore yang melayani investor Cina daratan — mencatat lonjakan volume spot dan derivatif.

Dua implikasi penting:

1. Asia kembali jadi mesin likuiditas kripto, mirip pola 2017 dan 2021, ketika euforia ritel dan institusi Asia mendorong reli besar.

2. Sentimen di Asia tidak selalu sejalan dengan narasi Wall Street. Ketika analis Barat sibuk berdebat soal “apakah Fed akan cut atau tidak”, di Timur muncul narasi lebih sederhana:

   “Harga sudah diskon dari ATH Oktober di sekitar US$126.000 — saatnya akumulasi.” Bloomberg+1

Bagi pembaca BI News, ini penting:
pusat gravitasi pasar kripto tidak lagi tunggal di AS.
Kebijakan Fed memang menentukan harga dolar, tapi arah psikologi pasar kini sangat dipengaruhi aliran modal dari Asia.

Derivatif Meletus: Rally Karena Banyak yang Salah Arah

Faktor kedua yang membuat reli ini tampak “melawan logika” adalah pasar derivatif.

Setelah kejatuhan pertengahan November, banyak trader membuka posisi short — bertaruh bahwa penurunan akan berlanjut. Ketika Bitcoin mulai memantul di kisaran US$85.000–88.000, tekanan jual belum hilang. Namun begitu harga menembus kembali US$90.000, efek domino terjadi:

• Posisi short berleverage tinggi ter-likuidasi beruntun,

• Pemaksaan pembelian kembali (short covering) mendorong harga naik lebih cepat,

• Funding rate berbalik positif, menandakan dominasi posisi long jangka pendek.

Sejumlah analis menyebut reli ini sebagai “short squeeze versi mini”:
pasar naik bukan karena semua orang optimistis, tapi karena terlalu banyak yang keterlaluan pesimis.

Artinya, harga naik bukan karena fundamental berubah drastis, tetapi karena struktur posisi di pasar derivatif memberi “bensin” untuk lompatan cepat.

Whale Mengumpulkan Spot Secara Senyap

Faktor ketiga adalah yang paling “sunyi”, tapi mungkin paling menentukan: pergerakan whale.

Jika kita melihat Cumulative Volume Delta (CVD) dan data order book di beberapa exchange besar, muncul pola yang sekilas kontradiktif:

• CVD spot kadang masih merah → menunjukkan lebih banyak order jual kecil,

• Tapi harga justru naik → menandakan ada pembeli besar yang menyerap penjualan itu.

Ini biasanya terjadi ketika whale menggunakan algoritma TWAP/VWAP: mereka membeli dalam potongan kecil, tersebar sepanjang hari, agar jejaknya tidak kentara di order book. Hasilnya:

• Di permukaan, pasar terlihat “biasa saja” — retail jual, retail beli,

• Di bawah permukaan, ada tangan besar yang mengumpulkan spot quietly.

Laporan beberapa analis juga menyebut bahwa meski inflow ETF Bitcoin masih lemah dan cenderung sideways, ada indikasi bahwa institusi non-ETF dan dana privat mulai kembali mengakumulasi di bawah radar, memanfaatkan sentimen publik yang sedang negatif.

Inilah paradoks klasik pasar kripto:

Ketika headline media masih bearish, sering kali itulah momen saat uang besar perlahan masuk.

Teknis: 90K Bukan Garis Finish, Hanya Gerbang Pertanyaan Baru

Secara teknikal, kenaikan kembali di atas US$90.000 hanyalah tahap awal “rebound arc” Bitcoin. Beberapa level kunci yang pantas diawasi:

1. Zona support psikologis: US$85.000–88.000

   • Area ini menjadi “lantai baru” pasca rebound. Selama harga bertahan di atas sini, bulls masih memegang kendali.

2. Zona resistance berat: US$92.000–95.000

   • Banyak analis menyebut area ini sebagai “tembok tipis tapi keras” — likuiditas menurun, order jual menumpuk, dan kepercayaan diri bull belum 100%.

3. All Time High baru sekitar US$126.000 (awal Oktober)

   • Masih jauh. Menuju ke sana butuh bukan hanya short squeeze, tapi kembalinya arus retail besar-besaran dan inflow ETF yang konsisten.

Jadi, apakah tembusnya US$90.000 berarti bull run berlanjut lurus ke atas? Belum tentu.
Saat ini, struktur pasar justru rapuh:

• Likuiditas tipis menjelang akhir tahun,

• Banyak investor institusi masih berada di mode wait and see,

• Fed bisa saja mengirim sinyal lebih hawkish jika data inflasi tiba-tiba memburuk.

Dengan kata lain, reli di atas 90K bisa berakhir sebagai “false breakout” bila tidak didukung volume lanjutan dan sentimen yang membaik.

Fed, Narasi, dan Psikologi Kolektif

Mengapa analisa makro sering “salah” ketika menyentuh pasar kripto?

Jawabannya sederhana tapi pahit: narasi sering datang terlambat.

Saat ini, pasar global memang semakin yakin The Fed akan memotong suku bunga lagi di Desember. Probabilitas itu melonjak dari sekitar 70% menjadi hampir 87% hanya dalam sepekan.

Artinya:

• Sementara para analis baru mulai merangkai kalimat “Fed cut = baik untuk aset berisiko”,

• Pelaku pasar agresif (whale, hedge fund, dan trader institusi) sudah mengeksekusi posisi lebih dulu — termasuk di Bitcoin.

Pada level psikologis, ada faktor lain:

1. Investor lelah menunggu kepastian
   Setelah bertahun-tahun hidup dengan narasi “higher for longer”, hanya sekadar gambaran ending dari fase suku bunga tinggi sudah cukup memicu spekulasi agresif.

2. Bitcoin tetap dianggap “opsi ekstrem” terhadap kebijakan moneter
   Bagi sebagian pelaku pasar, ketika bank sentral terlihat ragu antara melawan inflasi atau menyelamatkan lapangan kerja, Bitcoin kembali diposisikan sebagai “asuransi terhadap kebijakan yang bisa berubah-ubah”.

3. Narasi media tidak selalu memotret niat pelaku besar
   Media arus utama cenderung reaktif: ketika harga jatuh, headline bearish; ketika naik, baru mencari alasan bullish. Dalam jeda antara dua headline itulah whale bergerak.

Risiko: Dari Koreksi Brutal sampai “Fed Shock”

Bagi pembaca dan trader ritel, penting untuk melihat bahwa kemenangan sementara di atas US$90.000 ini bukan tiket aman tanpa risiko. Ada beberapa ancaman yang mengintai:

1. Koreksi teknikal ekstrem

   • Dengan likuiditas tipis, satu gelombang jual dari institusi atau whale bisa mendorong harga turun ribuan dolar dalam hitungan jam.

   • Posisi leverage tinggi di futures sangat rentan tersapu.

2. “Fed shock” di Desember

   • Jika pada rapat Desember nanti Fed tidak memotong suku bunga seperti yang diharapkan pasar, atau memberikan nada pidato yang hawkish, reli kripto berpotensi berbalik cepat.ABC News+1

3. ETF dan institusi belum sepenuhnya kembali

   • Data menunjukkan inflow ETF Bitcoin masih loyo; walau ada tanda perbaikan, belum terlihat gelombang besar seperti fase awal ETF diluncurkan.Deriv+1

4. Regulasi & sentimen politik

   • Di tengah tahun politik dan ketidakpastian regulasi global, satu keputusan besar dari regulator bisa mengubah mood pasar dalam semalam.

Catatan Redaksi BI News:

Market Melawan Logika — Whale Melawan Narasi

Kasus Bitcoin tembus kembali ke US$90.000 sementara The Fed masih belum memberi kepastian cut adalah contoh telanjang bahwa:

1. Pasar tidak selalu tunduk pada analisa garis lurus.
   Rumus “Fed tahan suku bunga → dolar kuat → kripto jatuh” memang masuk akal di atas kertas, tapi di lapangan selalu ada variabel tambahan bernama psikologi dan posisi pelaku besar.

2. Narasi sering dibentuk setelah fakta terjadi.
   Hari ini, banyak analis mulai mengatakan, “Bitcoin naik karena harapan Fed cut.” Padahal harapan itu sudah ada beberapa minggu sebelumnya; yang berubah adalah aksi whale dan struktur posisi short yang jebol.

3. Whale selalu punya agenda melawan kerumunan.
   Saat berita jelek bertebaran dan ritel panik jual, whale melihat “diskon”. Saat euforia berlebihan, mereka justru mulai distribusi. Itulah mengapa harga sering bergerak berlawanan dengan suara paling keras di media sosial.

Bagi pembaca BI News, pelajaran utamanya sederhana:

Jangan hanya mendengar narasi. Lihat juga ke mana uang besar bergerak.

CVD, heatmap, order book, dan data derivatif bukan sekadar dekorasi grafik — di situlah jejak halus pertempuran antara narasi dan modal bisa terbaca.

Bitcoin mungkin akan menulis babak baru lagi: entah menembus US$95.000 lalu merangkak ke atas, atau kembali dihantam koreksi brutal sebelum tahun berganti. Yang sudah jelas, reli menuju 90K kali ini lahir dari kombinasi unik:

• Asia yang menginjak gas,

• derivatif yang meledak salah arah,

• dan whale yang sabar mengumpulkan spot di tengah kebisingan.

Sementara The Fed masih berdebat di ruang rapat tentang harus mengutamakan inflasi atau lapangan kerja, pasar kripto sudah mengambil keputusan sendiri:

Untuk sementara, market memilih melawan logika — dan whale berhasil melawan narasi.